國美宣佈代管大股東5家公司，是戰略收縮，也是抱團取暖

“三個臭皮匠，頂個諸葛亮”，那麼當5家公司共同抱團一家主體，能否讓國美重回巔峯呢？

日前，國美零售發佈公告，宣佈其與控股股東全資擁有的國美管理有限公司（簡稱“國美管理”）訂立了框架協議，將向國美管理的五家附屬公司，即國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏提供管理服務，服務期自2022年1月1起日至2024年12月31日止，爲期三年。

公告發布後，國美零售股價一路高漲8.14%，報價0.93港元，但隨後發生回落，截至12日收盤，股價報收0.87港元，漲幅爲1.16%。國美高層預計，相關股權的注入有望帶來千億元估值的增量。

“家·生活”第二階段推進，整合求平臺化轉型

在國美眼中，國美零售對於5家公司的代管，是爲了提高業務協同、產業整合的重要一步，推進了國美零售平臺化的戰略部署進程。國美零售CFO方巍在全球投資人會議上指出，此次交易方案是爲了進一步推進“家·生活”戰略第二階段的實施落地，使國美在戰略上形成閉環生態，打造全鏈路、全模式和全零售發展。

早在2017年11月，國美“家·生活”首次被提出。國美控股集團CEO杜鵑正式宣佈國美將進入“家·生活”戰略週期，深化從單一電器經營爲主擴展到圍繞“家·生活”的產品+服務整體解決方案提供商的轉型。

從今年8月開始，隨着疫情影響逐漸減小，國美業績開始回暖，國美“家·生活”戰略也開始進入第二階段，而對於第二階段的目標，國美零售總裁王俊洲曾表示，將“聚焦本地零售，打造一個以用戶思維、平臺思維和科技思維爲導向的新國美”。

之所以國美零售選擇代管5家公司，推進平臺化部署，在一定程度上，也與國美現今的營收結構有着莫大關係。

財報顯示，國美零售2021年上半年營收260.4億元，相較於去年同期190.75億元，同比上升36.51%。然而，國美零售主要營收來源於線下，集團1888間可比門店共實現銷售收入約221.50億元，佔國美零售總營收的85.06%，比2020年同期的165.23億元增加34.06%。此外，來自安裝、延保、租賃、電訊服務、在線平臺服務傭金共2.46億元。

相比之下，國美零售線上收入則相對羸弱，今年上半年，國美推出“真快樂”APP，但真快樂爲國美帶來的實際營收並沒能體現在財報之中。財報僅提到了國美零售通過娛樂化、賽事化營銷，完成約75000場直播，觸達超過3800萬用戶，通過社羣分享實現的銷售訂單量及銷售金額同比增長近2倍。

從目前國美零售超8成營收來自線下的現狀而言，線上市場的佈局更像是其對於渠道能力的補足，而能否成爲新的中流砥柱仍然充滿了不確定性，而隨着今年7月有傳聞國美零售副總裁、國美在線公司CEO向海龍已處於“脫離工作”的“掛職”狀態，讓國美線上業務的發展狀況更加撲朔迷離。因此，推動平臺化，與更多夥伴推動國美零售主張的“共享零售”戰略，成爲了國美短期內發展的重要路徑。

此次簽約的5家公司，國美家主要提供區域範圍1-8公裏內社區家庭客羣，提供線下展示場景，共享共建和安迅物流則分別爲商戶提供數字化轉型能力以及物流倉儲能力，打扮家及國美窖藏則主要用以拓展家裝、酒業兩大市場，更爲豐富的平臺化能力，能爲國美零售的商戶提供更多的業務觸點。

各自爲戰難爲繼，抱團取暖求出路

對於國美零售，代管5家公司不僅是爲了形成一個真正全鏈條、閉環式的零售+家服務生態，同時也是爲了實現優化成本的“戰略收縮”，以實現真正的良性循環。

在LOL电竞竞猜平台网址看來，國美零售選擇統一代管的道路，雖然能夠提升各個公司之間的整合協調能力，以實現預期的平臺化發展。然而，當以國美零售爲唯一入口時，勢必會造成體系內部的重疊、冗餘，短期內或將迎來公司之間部門與人員的整合、優化。

另一方面，加強平臺化屬性，有利於各個公司之間共享商戶資源，在共同服務商戶帶來更多價值的同時，也通過業務整合的方式提升商戶黏性，挖掘合作之中的長期價值。

那麼，國美是否真的就“鐵了心”選擇戰略收縮？從官方的迴應來看，也不盡然。

黃光裕表示，會把上市公司國美零售的利益放在第一位，未來可提高國美零售持有5家代管公司股權比例。“國美在內部進行了深度佈局和整合，將在時機成熟時，考慮將電器供應鏈予以從公司分拆，獨立進行資本運作。接下來，國美零售將與電商建立更多合作模式。”

衆所周知，分拆優勢項目，成立獨立公司，尋求獨立融資上市的道路，成爲了當下不少企業快速壯大業務線的首選方案。其前提在於這些業務需要有較好的市場前景，能夠得到資本市場青睞，乘上資本的力量，實現市場規模的快速擴張。

可見，在黃光裕眼中，能夠稱得上門面資產的，仍然是國美起家的電器供應鏈業務。而被代管的5家公司，在多年獨立運作之後，終未能“獨當一面”，迎來資本垂青，踏上上市的道路，如今只能選擇“抱團取暖”，通過平臺化運營，將業務資源進行共享，並深度挖掘商業模式。

在LOL电竞竞猜平台网址看來，如今國美選擇抱團取暖，顯然是希望通過5家公司的業務賦能，提升國美零售在“共享零售”領域的平臺化能力，吸引更多客戶，再通過國美零售所積蓄的品牌勢能，爲5家公司注入業務活力。而在代管協議中，約定的“三年”之期，便是這些企業驗證價值的“窗口期”。而國美零售能否與這5家公司互相成就，且待三年之期後，自會有分曉。